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华安证券前三季净利增144% 投行收入下滑趋势明显

原标题:华安证券[股评]前三季净利增长144%投行收入下滑趋势明显占比过低来源:华夏时报10月29日,华安证券(6009...

原标题:华安证券前三季净利增长144% 投行收入下滑趋势明显占比过低

来源:华夏时报

10月29日,华安证券(600909.SH)发布三季报称,公司前三季度实现营收21.82亿元,同比增长78.99%;归属于上市公司股东的净利润8.73亿元,同比增长144.25%。

对此,华安证券相关负责人对《华夏时报》记者表示,受益于宏观政策以及证券市场回暖,公司经纪业务、自营业务收入及投行业务同比显著增长,从而带动整体业绩实现较高增长。

业务方面,从近几年财务数据看,经纪、信用业务一直是华安证券的主要创收来源,2017年、2018年均占总营收的七成左右。而自营业务今年增速最快,上半年同比增长1985.44%。但投行业务收入和占总营收比例却有逐年下滑的趋势。

虽然今年业绩提升,但华安证券上半年计提了1.23亿元巨额减值准备。其中,一笔股票质押业务就减值计提了8819.34万元,涉及本金约为2.22亿元。“股权质押爆仓肯定会拖累券商净利润。一些券商内部有KPI考核指标的压力,他们也需要找一些项目,或许他们能预见一些风险,但存在赌博的心理。所以券商行业要加强内部风险防控能力。”沪上某业内人士对《华夏时报》记者表示。

投行业绩有明显下滑趋势

华安证券是安徽省老牌本土券商,于2016年在上交所上市,2019年的行业分类评级继续保持A类A级。

根据2019半年报公布的各业务线营收情况,华安证券上半年的证券经纪业务实现收入4.38亿元,占总营收的30.47%;自营业务收入4.37亿元,占比30.39%;信用交易业务收入2.87亿元,占比20%。

经纪业务、信用业务一直是华安证券的主要创收来源。根据历年财报,华安证券2017年这两块业务合计实现营收约15.27亿元,约占总营收的79.65%;2018年合计实现营收约12.33亿元,占比约69.99%。

自营业务则是华安证券2019年增长最快、也最亮眼的。2018年,自营业务仅有1.92亿元营收,占比为10.88%;而2019年仅半年时间,自营业务就创造了4.37亿元的收入,同比增长1985.44%,占比也攀升至30.39%。

不单单是华安证券,自营业务业绩高增长是今年证券行业的一大特点。从证券业协会的数据看,截至2019年6月30日,131家证券公司合计实现营业收入1789.41亿元,同比增长41.37%;实现净利润666.62亿元,同比大幅增长104.86%。而从各业务线看,全行业合计实现证券投资收益(含公允价值变动)620.60亿元,同比大幅增长110.02%。

相比之下,华安证券的投行业务收入并不理想,甚至有收入逐年下滑的趋势。根据财报,2017年、2018年、2019年上半年,华安证券投行业务分别实现收入9078.14万元、7938.2万元、2522.19万元,占总营收的4.73%、4.51%、1.76%。

全年收入占比不到百分之五,相比之下,自营做到百分之三十,投行业务无法作为券商的主营业务,所以很难做大。

华安证券董事长章宏韬2018年接受媒体采访时曾表示,“从行业发展形势上看,最能够体现证券公司核心竞争力的投行业务、财富管理业务占比会逐步上升。不管是大券商还是小券商,包括华安证券也正按照这个趋势前进。”

既然投行业务代表证券公司的核心竞争力,那为何华安证券的投行业务占比如此低,历年业绩又呈现下滑的趋势?

“因投行业务周期较长的特点,投行业务发展需要一定的培育期。2019年前三季度投行业务收入较去年同期增长166.52%。与此同时,2019年公司科创板业务实现突破,公司保荐的科创板企业宁波长阳科技已于11月6日在上交所正式挂牌。”华安证券相关负责人对《华夏时报》记者表示。

上半年计提1.2亿巨额减值

而在今年早些时候,华安证券计提了1.23亿元巨额减值准备。

8月28日,华安证券股份有限公司发布《关于计提资产减值准备的公告》(下称“公告”)。公告显示,华安证券2019年1-6月计提各项资产减值准备共计人民币12328.06万元,减少2019年1-6月净利润人民币9246.05万元,已超过公司最近一个会计年度经审计净利润的10%。据了解,华安证券2018年实现归母净利润为5.54亿元。

其中,到期未兑付债券转入3114.32万元,涉及的违约债券发行主体主要包括新光控股集团有限公司、阳光凯迪新能源集团有限公司、神雾环保技术股份有限公司、武汉国裕物流产业集团有限公司等。

而公司买入返售金融资产减值计提主要为股票质押业务减值计提。单项进行减值计提的金额为8819.34万元,涉及的质押股票为刚泰控股,本金约为人民币2.22亿元。

这笔股权质押业务是华安证券与赫连剑茹于2017年5月签署。在待购回期间,标的证券刚泰控股股价持续下跌,并跌破最低履约保障比例(即平仓线)140%,且低于平仓线后未及时补足质押物构成违约。

该笔股权质押业务纠纷已被法院审理。2018年9月6日,安徽省高级人民法院作出民事裁定书,查封、冻结赫连剑茹质押的刚泰控股股票、孳息,及其在天使之翼(北京)影视投资有限公司、北京富瑞阳国际文化发展有限公司、北京心燃灵动科技有限公司所拥有的股权以及银行账户。

对于股权质押诉讼,“股权质押纠纷进入诉讼程序,会有很高的诉讼成本和风险。诉讼周期可能会很长,券商就需要做坏账处理;诉讼未必会成功;即使成功也未必全额支持诉讼请求;即使全额主张了,也未必能完全执行到位。”上海市华荣律师事务所高级合伙人陈文龙对《华夏时报》记者表示。

股权质押加杠杆,是比较普遍的融资方式。“包括上市公司在内的一些公司市值可能不高,很难发定增或者公司债。而股权质押是目前比较可行、方便操作的融资渠道,所以股权质押这个杠杆还是比较普遍的。”上述沪上业内人士对《华夏时报》记者表示。

而对于股权质押风险的原因,“股票质押风险既有市场原因,也有股东没能补仓的原因。市场行情差,股价下跌至平仓线下,而股东又没能及时补仓的,股价也没能反弹,就导致了爆仓。”如是金融研究院宏观策略高级研究员葛寿净对《华夏时报》记者表示。

此外,还与券商内部风控有一定关系。“股权质押爆仓肯定会拖累券商净利润。一些券商内部有KPI考核指标的压力,他们也需要找一些项目,或许他们能预见一些风险,但存在赌博的心理。所以券商行业要加强内部风险防控能力。”上述沪上业内人士对《华夏时报》记者表示。

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